民生证券股份有限公司方竞,张文雨近期对兆易翻新进行酌量并发布了酌量论说《深度论说：存储龙头肃穆前行，聚焦利基市集多元成长》，予以兆易翻新买入评级。

兆易翻新(603986)

兆易翻新：利基型存储国产领军者。公司主要业务包括存储器、微划定器和传感器三大板块。存储器业务是公司的中枢业务和主要成长点，公司专注利基型存储市集，是2023年寰宇市集份额第二的NORFlash厂商；MCU家具主要为ARMCortex-M系列，是中国排行第一的32位Arm通用型MCU供应商；传感器业务包括触控芯片和指纹识别芯片两类家具。24H1半年报公司存储收入占比72.15%，MCU占比22.31%，传感器收入占比5.32%。

存储：端侧AI拉动利基需求，行业出清供给改善。利基型存储包括NORFlash、利基型DRAM和SLCNANDFlash三大品类，市集需求踏实，兆易有完善的家具线布局。

NORFlash方面，据Yole数据，2022年寰宇市集限制32亿好意思元，瞻望2028年将达41亿好意思元，兆易领有512Kb到2Gb的好意思满家具线；

NAND方面，网通、工控市集为主力需求，且相较NOR在大容量下有老本上风，兆易家具容量褪色1-8Gb，并要点拓展车规家具；

DRAM方面，现时业内主要参与者为国外三大存储原厂三星、好意思光、海力士，以及兆易、华邦两家专注利基市集的厂商。三大原厂正徐徐退出利基市集，有望带来行业款式改善和国产厂商份额擢升契机。兆易领有DDR3L和DDR4家具。

端侧AI算力需求兴起为利基存储带来新机遇。利基存储龙头华邦推出CUBE决策，是一种定制化高带宽存储决策，通过3D堆叠的DRAMdie来竣事更高的内存带宽，以防碍端侧算力内存瓶颈。兆易亦通过成立控股子公司青耘科技布局端侧定制化存储市集。而业内亦有诸多厂商发展基于新式存储的存算一体决策，包括MRAM、RRAM、PCRAM、FRAM等。

MCU：家具门类皆全，发力车规市集。据Yole数据，2023年寰宇MCU市集限制282亿好意思元，并瞻望2029年将达388亿好意思元。汽车、工业、消耗是主要期骗边界。现时寰宇市集主要参与者仍以国外厂商为主，包括英飞凌、瑞萨、恩智浦、意法半导体、微芯等。兆易在国内32bitMCU家具边界占率领地位，车规市集是勤勉发力宗旨。收尾2024年中报线路，公司车规级GD32A系列MCU提供4种封装共10个型号，知足车身划定、车用照明、智能座舱、扶植驾驶及电机电源等期骗需求。

投资提倡：咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润差别为10.90/15.59/22.36亿元，对应现价PE差别为80/56/39倍。咱们看好兆易在利基型存储行业的逾越地位，和新家具布局带来的成长性，保管“推选”评级。

风险领导：末端需求增长不足预期的风险，存储行业供给超预期增长的风险，行业竞争加重风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据诡计，东海证券方霁酌量员团队对该股酌量较为真切，近三年预测准确度均值为76.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.36亿，把柄现价换算的预测PE为76.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级23家，增抓评级4家；往日90天内机构想象均价为118.07。

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