从楼市提及。

虽然当今股民都在炒所谓的新质坐蓐力，比如AI和东谈主形机器东谈主，包括略显老旧的新动力车。但不得不说，真实决定股市的，咫尺依然是楼市。

给全球列举些数据，就很容易表示了。

中国楼市（新址）曩昔6年的销售额如下：

2019年：15.0万亿；

2020年：17.3万亿；

2021年：18.1万亿；

2022年：13.3万亿；

2023年：11.6万亿；

2024年：9.7万亿。

2021年是个要紧的转念点。该年楼市达到了历史极值，为18.1万亿。在此之后，楼市捏续崩塌，2024年已不及10万亿。

楼市每年的减量效应，2022年接近5万亿，2023和2024年在2万亿傍边。

沟通到中国楼市销售额近乎腰斩，泡沫缓缓消化，畴昔的减量势必会有所放缓。这里暂时假定2025年减量为1万亿。

而所谓的新质坐蓐力，增量是些许呢？

东谈主一世最大的消耗，除了屋子，即是汽车了。

中国汽车销量在2017年前是捏续增长的。2017年后跟着汽车保有量的提高和东谈主口增速的下降，汽车市集插足了相对稳态。2017年到2024年，中国汽车市集的空间在2500~3000万辆傍边。咱们乐不雅点，就算汽车销量在3000万傍边，每台车平均15万，那么市集空间在4.5万亿。

中国汽车市集自身是莫得增量的，除了以下三点：

销售均价的高涨，比如单车均价上升5000元，那么市集空间会扩大0.15万亿；

国产替代的增量，比如国产替代率（包括品牌和零配件）每年普及5%，那么会带来0.23万亿的增量；

汽车出口的增量。中国汽车出口前年即是寰宇第一了。但每年也就多出口100万辆傍边，增量在0.15万亿。

三者加起来，增量在0.53万亿傍边。这个数据要偏乐不雅些。比如中国品牌新动力车，自动驾驶好多用的是英伟达芯片，智能座舱用的是高通。是以中国企业并不成挣到扫数的增量。

再看当下红得发紫的AI。

AI这块的增量，主要看AI关连企业的本钱开支。

2024年，中国科技公司的本钱开支在5000亿傍边。而2024年在4000亿傍边，增量为0.1万亿。

2025年，本钱开支会达到6500亿傍边。增量在1500亿，即0.15万亿。

畴昔几年，中国科技企业的本钱开支增量，差未几在0.15~0.2万亿。天然，这内部也不全是AI，但咱就乐不雅假定这都是AI带来的增量。

终末再看下炙手可热的东谈主形机器东谈主。

东谈主形机器东谈主的市集空间比好多一又友的念念象要小得多，至少短期内是如斯的。

我看遍了海表里不绝机构（中国信通院和ABI research等）和券商（汇丰、高盛和中金等）的量度数据。

哪怕最乐不雅的量度，到2030年，全球的东谈主形机器东谈主市集也不罕见2000亿，达到Lv2级。是的，仅为2000亿，照旧东谈主民币。

哪怕这些增量一齐来自于中国，平均到每年也只须0.04万亿。

天然，咱们也许不错符合乐不雅些，把规模再扩大些，改为沟通具身智能（包括东谈主形机器东谈主、机器狗以及扫数带东谈主工智能的机器成立）的市集空间。

那么到2030年，全球市集空间在5000亿好意思元傍边，折合东谈主民币3.5万亿。乐不雅假定中国占40%的市集空间，那么每年的市集增量在0.28万亿。

OK，当今不错回来下数据了：

中国楼市连年的减量效应在2万亿每年，畴昔每年的减量效应在1万亿傍边；

中国新动力车的增量效应在0.5万亿，这是在偏乐不雅的假定之上；

AI的增量效应，2024年往前，不到0.1万亿。2025年起，加快到0.15~0.2万亿；

具身智能的增量效应在0.28万亿（纯东谈主形机器东谈主在0.04万亿）。

很昭着，楼市的减量效应是要高于新质坐蓐力的。

十分是2022~2024年，楼市每年减量2~5万亿；而新质坐蓐力险些只须新动力车和AI，增量为0.6万亿，远远小于楼市。

前些年全球都在说内卷、说存量分派、说紧缩，骨子上是因为楼市的减量照旧好多，而新质坐蓐力的增量依然太少。

这关于企业盈利，关于市集信心，很昭着是有影响的，是以港A股下落得很惨。

只能惜，那会儿没东谈主庄重分析这些数据，而是小学生写稿文，纯看图（K线图）谈话，整天搞操办论——

不是西升东降了，即是下一个日本了，或者产业链外迁了、畴昔在印度和越南了，以及最经典的中国公司都是糊弄、垃圾，莫得投资价值。以后金钱欠债表衰败了，企业躺平了，莫得技能罕见了

这些言论大批属于闭门觅句，没去现场呆过。回头看很容易反驳，比如小米股价高涨只是是因为小米造车吗？

雷军诚然很给力，小米SU7也造得很好。但根柢原因是中国公司从来都不垃圾、更莫得躺平。前些年股价下落主如果因为楼市在大幅减量驱散，而产业链履行上一直在罕见。只须有东谈主作念个很好的整合，立马爆发。

其实上述这些，我前年都反驳过，标题就叫「A股的天塌不下来！」，然后被骂惨了。底下排着队回应「敬佩国运，定投**」。归正**皆备不是A股如果你前年信了那些操办论，只会用股价来判断市集，势必会错过2700点的A股和3000点的恒生科技，同期被纳指、印股和日股狠狠套住。

说回当下。2025年，情况出现了显着的变化。在偏乐不雅的假定下，楼市的减量可能会降到1万亿，而新质坐蓐力的增量在0.9万亿傍边。二者仍是冉冉达成均衡。这很可能是一个历史性的转念点。

股市讲的是预期，反馈不异会提前。前年就借着计谋，透彻离开2700点，跳上3000点，当今念念要跌破3300都很难了。

终末，我对楼市畴昔的减量效应也浅易作念了点分析。不一定准确，但我敬佩鄙俗的估算总好于精确地瞎猜。

这里我对标好意思国（当今应该没东谈主还要把中国对标日本了吧）。

字据全好意思房地产牙东谈主协会的数据，好意思国2025年1月份的房屋销量为408万套（折年率）。前些年销售数据更好些，最高600万套。而好意思国的现房价钱中值约为40万好意思元，平均值低些。这样算出来好意思国楼市年销售额约为1.6万亿好意思元。

沟通到好意思国2024年GDP总量为29.2万亿好意思元。因此，好意思国楼市在GDP的比重为5.6%。

而中国2024年GDP总量为134.9万亿东谈主民币。参考好意思国楼市的情况（中好意思在房屋类型、城市化率、产业体系、东谈主均居住面积等有各异，因此平直参考偏鄙俗，但具有一定的合感性），中国楼市的稳态销售额在7.6万亿。

而2024年中国楼市销售额为9.7万亿，诠释依然有下降空间。假定2025年起每年减量为1万亿，再类似GDP的增长，中国楼市销售好像会在2026年杀青触底。

在楼市里，量提前于价，价滞后于量。跟着销售额的触底，房价也会触底。这个时刻点，约莫就在2026年。

如果有大的刺激计谋、或强力的城市、好的地段，再加上AI等科技带来的一些增量，可能还会更早一些。

是以本年介怀楼市和稳股市初度写进政府责任论说，是有大常识的。这就叫趁势而为，天时+地利+东谈主和，如实到了这样一个时刻点。

报下格指2.17，投资契机A-。还请诸位珍视每一次下落。原创不易，干货很难，还望全球多点赞和共享撑捏~